最近，数据存储和分析软件公司 Snowflake 的股价颤动有点频频。其股价由事迹发挥、互助新闻等多方面身分影响，不外最为要道的一项野心是近日好意思国经济指数走势的预期。现在英伟达财报公布超出预期但增速放缓，枯竭了英伟达 AI 主见的强盛加抓，也让外界有所警惕。

好意思国当地时刻 2 月 26 日，Snowflake 公布了 2025 财年第四季度和全年财务事迹。尽管利润如实有所下滑，升天也在同比扩大，但由于 Snowflake 为下一财年增长给出强盛预期，且对其最近推出的 AI 产物聘请发出乐不雅信号，该股在盘后往复中飞腾约 10%。

钛媒体防护到，Snowflake 股价较 2021 年的历史最高点下跌了约 59%。在其 CEO 旧年 2 月瓜代竭力后，现在 CFO Mike Scarpelli 也暗意将鄙人一任继任者到位后退休。在他看来，Snowflake 仍是为下一财年及将来作念好了准备。

财报好于预期，好在哪儿？

追想往日一年，Snowflake 有几件大事发生：

2024 年 2 月底，Snowflake 首席实施官 Frank Slootman 卸任，由原东说念主工智能高等副总裁 Sridhar Ramaswamy 担任，在 Snowflake 时期鼓吹 Cortex AI、Snowflake Intelligence 等业务。

4 月，Snowflake 发布 4800 亿参数 MoE 架构的开源大模子 Arctic。时期，Ramaswamy 从微软等公司挖来一票东说念主作念大模子。

5 月，Snowflake 的大批客户实例遭黑客抨击，导致民众跨越 165 家闻明企业发生大范畴数据清楚。

6 月，Snowflake 晓示开源其元数据目次 Polaris Catalog，专为 Iceberg 而联想，用于支抓 Iceberg 基于 REST 的 API，贬责元数据目次的潜在锁定问题。

不外，就在 Polaris Catalog 公布前夜，Databricks 晓示收购表技艺初创公司 Tabular，这意味着 Databricks 将波折适度 Iceberg，径直抢了 Snowflake 的风头。

8 月，13F 文献浮现，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦清仓 Snowflake 股份，令投资者信心下跌。

那么，Snowflake 往日一年齿迹发挥究竟奈何？

财报浮现，第四季度，Snowflake 已毕营收 9.868 亿好意思元，同比增长 27%；其中，产物营收 9.433 亿好意思元，同比增长 28%，占总营收 96%。生意升天 3.87 亿好意思元，高于上一年同期的 2.76 亿好意思元，非 GAAP 生意升天 9300 万好意思元，高于上一年同期的 7100 万好意思元。非 GAAP 生意利润率为 9%，非 GAAP 调养后摆脱现款流利润率为 43%。

公司 CFO 指出，由于三季度聘请的各项"提效"依次，包括团队东说念主员优化，有针对性地招聘一批作事生活早期的职工，以及在管束和绩效花式上的改善，径直影响了第四季度生意利润率（上一季度下滑至 6%）的大幅增长。

第四季度，剩余践约义务为 69 亿好意思元，同比增长 33%。净收入保留率为 126%。

剩余践约义务方面，此前就有不少分析师对大客户未续签永恒协议暗意担忧。因为 Snowflake 主要凭据平台产物铺张说明收入，而非凭据协议条件金额和期限。其 CFO 在财报会上评释，有些大客户在协议扫尾前就仍是铺张完践约协议，但不一定续约按需协议，而是边铺张边采购。这类需求在大客户很常见，但并不代表这是将来其主流消费花式。他以为，客户将在将来 1 至 6 个月签署新协议，何况在新一季度仍是有客户这么作念了。

全年齿迹方面，2025 财年 Snowflake 产物营收已毕 35 亿好意思元，同比增长 30%。生意升天 14.56 亿好意思元，高于上一年的 10.95 亿好意思元；非 GAPP 生意升天 3.32 亿好意思元，高于上一年的 2.30 亿好意思元。非 GAAP 产物毛利率为 76%；非 GAAP 生意利润率为 6%；非 GAAP 调养后摆脱现款流利润率为 26%。

扫尾四季度末，Snowflake 有 580 名客户在往日 12 个月里的消费跨越 100 万好意思元，上一季度为 542 名，同比增长 27%。现在其总客户数目已跨越 11000 家。

Snowflake 展望，2026 财年第一季度产物营收将在 9.55 亿好意思元至 9.6 亿好意思元之间，同比增长 21% 至 22%；展望 2026 财年，产物营收将增长约 24% 至 42.8 亿好意思元；非 GAAP 生意利润率将达到 8%。

翻看往日几个季度财报对比好像发现，Snowflake 的产物营收增速和生意利润率在新一财年的预期将高于本财年，这给了外界积极信号。

AI 让 Snowflake 先尝到甜头？

Snowflake 的 CFO 指出，跟着客户聘请 Snowflake 平台用于支抓其 AI 联系业务，AI 将为其产物营收带来蹙迫的增长能源。举例，Snowpark，支抓数据科学、机器学习等业务负载的一款数据平台，于 2022 年推出。该产物现在孝敬了 2025 财年产物营收的 3%，其产物功能获取了鄙俗聘请。

十年前，Snowflake 的改进性在于，提供了一款基于云的数据仓库托管劳动，愚弄云的弹性，并通过存储差别磋议技巧纠正，允许用户高速存储和阅览大批数据。这种作念法实践上带动了其后的云数仓的改进潮水。现如今的变化在于，尽管云数仓的应用场景仍是拓展在 AI 范围，包括为数据管束和分析提供技巧支抓，但仍是无法复古像大模子等大范畴 AI 向量存储检索和分析的问题了。

因而 Snowflake 在近些年也在不断拓展产物有野心，以进步使用大模子应用的客户对 Snowflake 数据平台的黏性。旧年 4 月，Snowflake 公布了自研大模子 Arctic，领有 4800 亿参数，由 128 个细粒度的大家系统构成，每个大家领有 3.66B 参数，企业可愚弄 Arctic 构建对话式 SQL 数据助手、代码助手和 RAG 聊天机器东说念主等应用。此外，企业还可使用 Cortex AI 无缝构建结构化和非结构化数据的数据代理，并使用 Cortex Search 和 Analyst 进行检索。

在财报公布归并天，Snowflake 晓示了与微软扩大互助，将安全集成 Microsoft Azure OpenAI 劳动，通过 Microsoft Azure AI Foundry 平台，将 OpenAI 模子径直整合到其全托管 AI 劳动 Snowflake Cortex AI 中。同期，Snowflake 还推出新的本机集告捷能，客户好像在 Microsoft 365 Copilot 和 Microsoft 365 应用中无缝使用 Snowflake Cortex Agents 智能体。

在钛媒体看来此举意味着，跟着越来越多的企业基于 Snowflake 定制很是数据已毕 AI 各异化，客户将径直使用 OpenAI 模子，包括后续的 Agents 及生成式 AI 应用，同样于 AWS 构建的 Bedrock 花式。

强盛敌手正在崛起

现在 Amazon Redshift、Google BigQuery、Oracle Database、Azure Synapse、Databricks、Confluent 等云数据库同业，也在紧锣密饱读筹划与 AI 产物的聚积。

其中，干劲最猛的莫过于旧年 12 月筹集了 100 亿好意思金的 Databricks，就在本年 2 月，该公司还晓示与 SAP 达成互助，SAP 将把 Databrick 的 AI 数据管束器具集成到其新的业务数据云中。

2020 年，Snowflake 炙手可热，依靠巴菲特和 Salesforce 的投资，完成了其时软件公司范围的最大范畴 IPO。但外界估计 Databricks 上市后会跨越其水平。

一个信号是，Databricks 和 Snowflake 之间的差距正在减弱，Databricks 晓示展望扫尾 2025 年 1 月 31 日第四季度的收入运转率将跨越 30 亿好意思元，而现在 Snowflake 公布的 2025 财年产物营收已毕 35 亿好意思元。

从技巧产物层面，Databricks 构建了数据湖仓，兼具数据湖和数据库两者上风，其骨子便是要贬责传统数据存储问题，以及针对万般数据（包括结构化和非结构化数据）提供分析场景，以一种和谐的技能进行处理。而现在从趋势上看，跟着生成式 AI 应用的出现，市集需求赫然仍是在从数仓转向了更故意于 Databricks 的湖仓技巧。Databricks 近期指出，仍是有 200 多家客户从 Snowflake 迁徙到 Databricks，其中有 8 家照旧头部大客户。

Sridhar Ramaswamy,   Snowflake CEO  

为此，Snowflake 也在但愿通过技巧收购快速补强在东说念主工智能范围的欠缺。

除了告捷收购 Neeva 外，旧年 5 月，大言语模子创企 Reka AI 被曝可能以 10 亿好意思元被 Snowflake 收购。近期，Snowflake 还发出与数据分析软件初创公司 Redpanda 的收购洽谈，但未告捷。据悉Snowflake 还曾议论收购 Voyage AI，但该收购在近日被 MongoDB 截胡。此前，Snowflake 还与 Anthropic 研究 AI 互助事宜。

自 Ramaswamy 上任以来，就一直在鼓吹 AI 与其数据产物聚积的有野心，仅在旧年，Snowflake 就推出了 400 多种产物功能，数目是上一年的两倍之多。他还暗意，"咱们支抓一系列市集起先的模子，包括 Anthropic 的 Claude、Meta 的 Llama 和 DeepSeek。"

自上市以来，Snowflake 产物营收增速抓续下滑体育游戏app平台，且升天仍在扩大，诚然可评释其升天原因来自于销售和研发用度的高开销，但现在来看 Snowflake 的新财年计谋仍存在诸多不细目性。（本文首发于钛媒体 APP 作家 | 杨丽，剪辑 | 盖虹达）